我的《信報》文章(2020年11月2日A16頁) 足本
《數字人民幣國際化 與 深港合作》
https://www1.hkej.com/dailynews/article/id/2621763
建議1: 按某個比例（例如70/30），以離岸人民幣(CNH)與黃金作為「數字人民幣」的貨幣基礎;並保證可在香港(及澳門)金融市場，自由兌換成(數字)港元、各地法定(數字)貨幣、投資形式的貴金屬…使其成為在國際外匯市場中，可完全自由兌換的法定交易貨幣。
美國保衛民主基金會(FDD,
9/11襲擊事件後成立，總部設於華盛頓特區)2019年7月發表報告(Crypto Rogues 加密流氓)，分析俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、中國四個「敵對國家」(adversaries) ，發展數碼貨幣的意圖及進展。指出目的之一是通過非銀行交易，削弱華盛頓實施經濟制裁的能力。
另一(也是更重要的)目的是在美國控制範圍外，創造一道替代性金融價值轉移系統途徑，侵蝕(eclipse) 美國的環球財務權宰。由於中國的發展模式及速度最具威脅，該報告提出多達八項方案以重擊。
[Note 1]
專注於研究跨國風險的評論員Daniel
Wagner，10月5日在Fair Observer發文，指出中國發展數碼貨幣面對兩個關鍵障礙:
運作技術及自由兌換。
他特別提到2019年6月成立的Libra Association，其願景是使用區塊鏈技術，建構以一籃子貨幣為基礎的數碼貨幣Libra token，及支持其運作的全球網絡支付系統。這個「美國領導」的組織，就是試圖維持美元在全球貨幣市場上的主宰地位。
[Note 2]
對此，中國以自行開發的DC/EP技術跨過第一個障礙。借用香港八達通卡作類比，由中國開發的數字人民幣系統，類似於從路人甲的八達通卡直接轉錢到路人乙的八達通卡，或轉到商店丙的八達通卡(正名是「數字錢包」) 。其中兩個特點是:不需要銀行帳戶、不需要互聯網。
[Note 3]
深圳於10月進行首次試驗使用，把1000萬元數字人民幣紅包，分發至5萬名「搖號」中籤市民的數字錢包(智能手機內的App)。每人200元，可在3389家商店消費;用戶的意見是:「只要出示二維碼刷碼，交易十分迅速便捷。」
[Note 4]
數字人民幣系統的目的，當然不是簡單地提供多一個轉數、付款方法，它應該有自身的內在價值(intrinsic value)。由於多種原因(尤其是政治風險，例如西方國家，特別是五眼聯盟，可能會聯合攻擊自由浮動、兌換的人民幣)，人民幣資本帳在可見的將來不宜開放，在岸人民幣(CNY)
不宜自由兌換。
故此，數字人民幣作為一種嶄新的交易媒介，應該朝着成為國際自由兌換貨幣的方向發展，分三點討論。
首先，假設大多數一帶一路地區營運商，在銷售原料或產品後，技術上可快捷、安全地通過微信支付、支付寶、數字貨幣系統等，收取數字人民幣並存入其數字錢包。儘管金額可以保留並累積在錢包（沒有利息收入），但最終總要轉換為本國或他國貨幣，作營商或投資用途(見下述建議2) 。
接受數字人民幣的意願、信心，取決於它可以兌換什麼及是否容易兌換。離岸人民幣市場自2003至今，已經建立成可靠的自由兌換運作機制。雖然其交易量的規模增長未達預期(例見ASIFMA :RMB Roadmap 2014) ，唯參考國際結算銀行2019年12月的分析(四個原因未達預期)，人民銀行有多款金融理財工具，能根據(數字人民幣交易)需要，擴展市場規模。
[Note 5]
第二，19-20世紀的「金本位」(Gold Standard)確實存在缺陷，但目前的量化寬鬆、濫印美元機制也存在問題。中國現在有能力，也應該開發一種新的模式。
美國黃金儲備位居世界首位，達8,133噸，2020年8月的M0貨幣供應量為4,880,400百萬美元，即每百萬美元為0.001666噸。黃金儲備全球排名第六的中國有1,948噸，M0貨幣供應量為8,237 百萬人民幣，即每百萬人民幣為0.236494噸。
[Note 6]
人民幣含金量遠高於美元，中央政府有足夠的能力，將黃金作為數字人民幣基礎的一部分，有說服力地激活一帶一路國家對接受和使用數字人民幣的興趣。
第三，能夠簡易兌換數字人民幣為自由流通的港元(或數字港元)本身就是一項吸引力。當然，港元聯繫匯率制度將來頗有可能受華盛頓的打擊。但由於港美的貿易一直在減少，如果確實有需要的話，把港元與歐元掛鉤是一種可行且可取的變化。
務實而言，事到如今，金融管理局應制定應變計劃，一旦美國採取嚴厲打擊行動，可以在極短的時間內（例如5個交易天），將聯匯系統切換為歐元。無論怎樣，港元作為具有足夠外匯儲備的自由兌換貨幣，是高高飄揚的旗幟。
建議2：在深圳證券交易所，試行將B股的報價改為數字人民幣。倘若成功，除了延展到上海B股，還可在香港證券交易所，開發數字人民幣的B股、數字港幣的K股、包括黃金ETF這類型的數字貨幣投資工具…上市。此舉有至少三項作用。
首先當然是加強數字人民幣的應用多元性、流通性。其次是向世界展示投資數字貨幣的可行性、便捷性。
第三是深化和擴大數字貨幣的資金池，吸引其他數碼貨幣來使用深圳及香港作為交易中心。正在開發的數碼貨幣，除了上述的Libra token，還有與巴哈馬元（BSD）1：1的Sand
Dollar、瑞士LGR
Crypto銀行發行的Silk
Road Coin、委內瑞拉的國家石油幣Petro、瑞典央行Riksbank發行的e-Krona …等等。
[Note 7]
深圳經濟特區成立40周年，再一次迎來新的突破，獲40條首批授權事項。授權清單涵蓋要素市場化配置、營商環境、科技創新體制、對外開放、公共服務體制、生態和城市空間治理等六方面。所有項目與數字貨幣的變革都是必不可少的配套。
[Note 8]
毫無疑問，也不必遮遮掩掩，深圳已經成為大灣區創新發展的火車頭; 原因不是這樣那樣的規模(例如 人口生產總值)，而是其求進意志。反觀香港則仍處於混亂狀態，停滯不前。
意大利經濟學家帕累托(Pareto)，指出有一類受過良好教育的人(包括各行各業菁英)，由於一種被他名為「剩餘物II型」(Residue Class II)、在分析模型中屬於恆常數(constant)的頑固性格，經常阻礙社會從一個均衡點轉移到另一個均衡點;那就是「空談理想、不切實際」，結果是使社會很長時間處於非均衡狀態。
[Note 9]
協助數字人民幣國際化，是香港取得進步的關鍵機會，萬勿錯失。
Notes for reference
[Note 1]
Wiki,
FDD
https://en.wikipedia.org/wiki/Foundation_for_Defense_of_Democracies
zh.wikipedia.org/wiki/保卫民主基金会
FDD, “Crypto Rogues: US State Adversaries
Seeking Blockchain Sanctions Resistance”, July 2019.
https://www.fdd.org/wp-content/uploads/2019/07/fdd-report-crypto-rogues.pdf
[Note 2]
Fair Observer, 2020 Oct 5.
Libra Association
https://libra.org/en-US/association/
wiki, Libra the currency
https://en.wikipedia.org/wiki/Libra_(digital_currency)
[Note 3]
zh.wikipedia.org/wiki/数字人民币
人民日報：一圖了解數字人民幣DCEP 2020/10/12
https://www.jinse.com/blockchain/864931.html
麻辣財經：數字人民幣，將怎樣影響你我的錢包？
2020年08月24日15:09 來源：人民日報中央廚房-麻辣財經工作室
http://money.people.com.cn/BIG5/n1/2020/0824/c42877-31834774.html
[Note 4]
文匯報: 中籤媽媽讚數字人民幣「快捷方便」
2020-10-13
https://www.wenweipo.com/s/202010/13/AP5f84e7b1e4b00e3df3e71122.html
深圳派1000萬元 191萬人爭5萬個紅包
[Note 5]
Asia
Securities Industry & Financial Markets Association
RMB
Roadmap 2014
https://www.asifma.org/wp-content/uploads/2018/05/rmb-roadmap.pdf
By
2020, the USD, EUR and CNY FX and rates markets will dominate global financial
markets. Daily CNY FX turnover should grow from the
current USD 120bn to exceed USD 500bn. China’s capital account should be
‘basically open’ by 2020, i.e., open but with some Chinese characteristics.
Direct investment will flow much more easily than today, with only large deals
subject to approval requirements. Portfolio flows will take place within
significantly expanded QFII and QDII frameworks.
Bank
for International Settlements, “Renminbi turnover tilts onshore”, 2019 Dec 8.
https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1912w.htm
The average daily turnover of the Chinese
renminbi (RMB) surpassed $280 billion per day in April 2019, yet it remained
only the world's eighth most traded currency (Graph B1, left-hand panel). The share of RMB in
global FX trading rose by less than between previous Triennial Surveys, to 4.3%
in 2019, because of subdued growth in offshore RMB (CNH) trading.
For the first time in over a decade, the
relative importance of onshore RMB trading on platforms such as CFETS
increased, while the share of CNH turnover declined, from 73% in 2016 to 64% in
2019 (right-hand panel).
The offshore share of RMB activity declined for
a few reasons.
First, several liquidity squeezes in the CNH
market in 2016-17 deterred speculative activity. CNH-CNY spreads were lower in
2019 than in 2016 (Graph B1, right-hand panel).
Second, returns on offshore deposits were low,
making them less attractive than those in other currencies and weighing on
their growth (Graph B2, left-hand panel).
Third, tighter controls by the mainland
authorities reduced issuance of RMB bonds offshore (dim sum bonds) by Chinese
corporates. The total stock of dim sum bonds declined between late 2016 and
mid-2019, which had a negative impact on CNH liquidity.
Fourth, Chinese authorities began to offer more
direct ways for foreign investors to access onshore RMB markets. They opened
more channels, such as Stock Connect, Bond Connect and CFETS Connect, and
increased the quota for foreign institutional investors. These initiatives
resulted in net investment flows from Hong Kong SAR to the mainland in excess
of RMB 350 billion between Q2 2018 and Q1 2019.
[Note 6]
Trading
Economics, Gold Reserves by country
https://tradingeconomics.com/country-list/gold-reserves
Top 10 Countries with Largest Gold
Reserves
1. United
States. Tonnes: 8,133.5.
2. Germany.
Tonnes: 3,363.6.
3. Italy.
Tonnes: 2,451.8.
4. France.
Tonnes: 2,436.0.
5. Russia.
Tonnes: 2,299.9.
6. China.
Tonnes: 1,948.3.
7. Switzerland.
Tonnes: 1,040.0.
8. Japan.
Tonnes: 765.2. ...
Trading Economics, Money
Supply by country
https://tradingeconomics.com/country-list/money-supply-m0
China 8237 CNY million Sep/20
USA 4880400 USD million Sep/20
This page displays a table with actual values,
consensus figures, forecasts, statistics and historical data charts for - Money Supply M0. This page provides values for Money Supply M0 reported in
several countries. The table has current values for Money Supply M0, previous
releases, historical highs and record lows, release frequency, reported unit
and currency plus links to historical data charts.
[Note 7]
2020
Oct 21
https://www.coindesk.com/central-bank-of-bahamas-launches-landmark-sand-dollar-digital-currency
The Sand Dollar is backed 1:1 to the Bahamian
dollar (BSD), which, in turn, is pegged to the U.S. dollar.
Wiki,
Petro of Venezuela announced in Dec 2017.
https://en.wikipedia.org/wiki/Petro_(cryptocurrency)
Silk Road Coin
The
Silk Road Coin (SRC) is a blockchain-powered utility token used to pay for B2B
cross-border money movement, exchange, and other digital banking services within
the LGR Crypto Bank platform.
2020
March 22
https://coinworldstory.com/silk-road-coin/
Here Are Some Of The Technical Details Of
The Token And The ICO:
• Total Offer: 1,000,000,000 SRC Tokens.
• Soft Cap: 100,000,000 SRC Tokens.
• Hard Cap: 500,000,000 SRC Tokens.
• Price: At 1 EUR. ICO Price 0.90 EUR
• Deadline: The ICO Ends On April 30, Or When The Soft Cap Is Reached.
Reuters, “Sweden starts testing world’s
first central bank digital currency”, 2020 Feb 20.
https://www.reuters.com/article/us-cenbank-digital-sweden-idUSKBN20E26G
[Note 8]
深圳綜合改革試點首批授權事項清單正式發布
信息來源：深圳特區報
信息提供日期：2020-10-19
http://www.sz.gov.cn/cn/xxgk/zfxxgj/zwdt/content/post_8181805.html
他介紹說，《方案》的主要內容可以概括為“一個關鍵改革、三個階段目標、五大工作原則、二十七條改革舉措、四十條首批授權事項”。授權清單涵蓋要素市場化配置、營商環境、科技創新體制、對外開放、公共服務體制、生態和城市空間治理等六個方面。
他表示，實施方案和授權清單是有機統一的整體。實施方案重在明確重點領域、改革方向和構建機制，授權清單重在具體落實。二者前後呼應，互為支撐。同時綜合授權
有別於此前改革試點通常實行的“一事一議、層層審批、逐項審核”的授權方式，
是在中央改革頂層設計和戰略部署下，以清單式批量報批的方式推動重點領域和關鍵環節改革。授權清單是批量授權的重要載體，是改革方式方法創新的重要體現。列入清單的事項實施備案管理，除明確要報批的事項，其他不再逐項報批。
[Note 9]
See p. 31-50 in
“Vilfredo Pareto: Sociological
Writings”, selected and introduced by S.E. Finer, trans. D. Mirfin, Oxford,
Blackwell, 1976.
