我的《信報》文章(2020年9月22日A15頁頂) 足本
《香港+倫敦 或停滯 上海+法蘭克福
須突破》
https://www1.hkej.com/dailynews/article/id/2588265
繼《金融時報》3月提出中國債券市場能否在新冠肺炎疫情中，成為資金避難所的疑問，《德國之聲》近月報導，確實有外國投資者增購人民幣債券的驚喜現象出現，但同時也彙報德國內部，就如何調整其對華政策，以符合本國利益和歐盟要求，進行激辯。
[Note 1]
中國債券市場規模剛超越日本成為全球第二。據國際資本市場協會8月數據，美國債券總額為33.3萬億美元（主權類22.4萬億、企業10.9萬億），中國總額為27.2萬億美元（主權類19.8萬億、企業7.4萬億）。
國際結算銀行2019年12月數據則顯示，美國債券總額為41.2萬億美元，中國14.7萬億，日本12.8萬億。
[Note 2]
與美國相比，新興的中國市場當然不那麼活躍。但隨着「債券通」於去年12月順利優化，上半年外國投資者持有人民幣債券同比增長2.3倍。截至2020年6月，已有近60個外國約900家機構，進入中國銀行同業間債券市場，持貨總額2.4萬億美元，而持有的政府債券佔主權類的9％。
[Note 3]
債券市場是人民幣國際化的重要一環，其他環節包括股市、產品交易等;而英、德、法、盧森堡各憑不同的強項，競逐人民幣離岸交易業務。長遠來看，強化上海與法蘭克福的合作，較有穩定人民幣在國際流通的勝算。
[Note 4]
原因除了雙方已建立了關鍵的基礎設施(如總部設在法蘭克福的中歐國際交易所)、繁盛的進出口貿易、成熟的工業及技術交流網絡等，還有至少三個政治考慮。
首先是香港在大國「變或不變」政治角力中受壓的困境。
當蓬佩奧在7月發表最新的美國對華政策演講時，引用了前總統尼克松一篇1967年的文章，指出美國與中國接觸的目標，一向是「促使變化」(To Induce Change)。德國前總理施羅德（在位1988-2005），也早在20世紀末為對華政策設定了類似的基調:「通過貿易誘使變化」(德文 Wandel durch Handel) 。
[Note 5]
西方政府領導人及一些政治組織、基金所希望的改變，當然是中國朝向建立西式自由社會、民主選舉、開放經濟等等的轉變。由於對中國內地出現民主運動不抱樂觀，西方殷切寄望實行一國兩制的香港於回歸後，可發揮積極作用，推動大陸政治民主化。
他們樂見六四紀念、法輪功等活動，在香港不受干擾、合法自由地進行;也欣聞批評北京、倡議民主的公共知識分子、從政者，可不受約束地高談闊論。
基於對香港的盼望，美英政府長期以來，一方面投入大量政經資源，培育其在港代理人;另一方面接受或容忍，特區為中央政府貢獻了無價的靈活彈性，這樣一個對北京極為有利的現實。他們不僅容許中國在2001年加入世貿組織，更在2012年批准港交所，收購具有經濟戰略價值的倫敦金屬交易所。
自1980年代以來，儘管通過「鄧麗君」程度的廣泛滲透、「自由行」方式的頻繁交流，香港着重個人自由(任意)的觀念，仍然無法在內地衍生具實質意義的政治變化(西方也期望台海兩岸交流促成變化，唯民進黨的胡作非為卻幫倒忙) 。相反，於過度受西方組織、本地學者催趕下，香港的中青年感染了自由主義的反智、任意歪風，加上受台獨的影響，轉向尋求港獨、倡議「攬炒」。
藉自由的香港促使中國變化的希望，在《 國安法》實施後正式幻滅。美英政府必然致力，裁減香港過去獲得的特殊待遇、壓縮特區金融經濟的靈活彈性、拖慢中國增長步伐。
據倫敦及人行第7期季度聯報，英國在2月人民幣外匯交易中位居首位，佔總額37％，但較去年11月降6％。原因除疫情外，還有中英關係緊張，先現港交所收購倫交所無功而還，後有北京因倫敦的敵意被迫暫停「滬倫通」。
[Note 6]
由於香港倫敦之間的互惠互利關係，極可能被逐步弱化，即使不退步，擴展不可避免會呆滯;中央政府必須有兩手準備。
第二項政治考慮是德國的語言及地理優勢。
德語在歷史上曾經是中、東、北歐的通用語言，現時是略次於英語的泛歐語言。德國影音娛樂節目在歐洲的廣播流行，維持着德語的普及度，歐盟15國中有32％的公民可用德語交談。
此外，在東歐的匈牙利、巴爾幹地區，德語是僅次於俄語的第二外語。相對局限於英語的香港，中國絕對有能力培養足夠的德語人才。
[Note 7]
德國地處一帶一路的西北端，對歐亞(Eurasia)大陸板塊的文明發展，既有融合總結作用，亦具積極反饋功能。德國的高度自律自省文化傳統，較過度強調自由(任意) 的英法，更平易與亞洲習俗、價值兼容共存，是跨歐亞平台必不可少的關鍵成員。
中歐合作存在意識形態差異，在德國較有機會克服此障，是第三項政治考慮。
自由民主之說是德國主流但非獨大的思想。儘管有些人對香港未能改變內地也感到失望，但不悅程度遠低於美英。更重要的是，德國有不少質疑自由主義的重量級理論家，例如韋伯(Max Weber)及施密特(Carl Schmitt) ，故柏林是較能講道理的政府。
自2013年10月出現《領導人是怎樣煉成的》動漫視頻開始，北京嘗試發展一套理論，解釋中國獨特的政治人才培訓、權力傳承制度。用超過14種語言、共三卷出版的《習近平談治國理政》(The Governance of China 2014-2020)，是迄今最有系統的說明。以2019年11月黨會議一份綱領性文件為基礎，北京進一步啟動了「中國之治」的討論。
[Note 8]
《領導人是怎樣煉成的》5分鐘 YouTube link:
https://www.youtube.com/watch?v=IiLUcE_2FSk
理據準備好了，但推廣很難。倘若有更多研究人員，專注於以德語將中國的理論與德國的思想、柏拉圖哲學融會貫通，用他們慣用的語句及邏輯進行交流，「中國之治」的論點更具說服力，德國大眾也較易理解。
[Note 9]
能突破意識形態圍牆，兩城合作方可踏上坦途。
Notes for Reference
[Note 1]
Financial Times, 2020 March 25
https://www.ft.com/content/41044876-6ab4-11ea-a3c9-1fe6fedcca75
DW.com, 2020 May 6
https://www.dw.com/en/bond-markets-shaken-as-chinas-yuan-stirs/a-53347294
DW.com, 2020 Sep 9
https://www.dw.com/en/germany-debates-china-policy-ahead-of-eu-talks/a-54872916
[Note 2]
ICMA Bond Market Size 2020 Aug
https://www.icmagroup.org/Regulatory-Policy-and-Market-Practice/Secondary-Markets/bond-market-size/
Global SSA
Bond Markets
The SSA bond markets are dominated by the US
($22.4tn), China ($19.8tn), and Japan ($12.4tn). Between them they make up 62%
of the global SSA market. Sovereign bonds constitute 73% ($63.7tn) of the
global outstanding SSA market.
Global
Corporate Bond Markets
In terms of country of incorporation, the global
corporate bond markets are dominated by the US ($10.9tn) and China ($7.4tn).
Between them they make up 45% of the total global corporate bond market. 53%
($21.5tn) of outstanding corporate bonds are issued by financial institutions.
Source: ICMA analysis
using Bloomberg Data (August 2020)
Bank for International
Settlements
Summary of debt securities
outstanding:
By residence and sector of issuer,
amounts outstanding at end-December 2019, in billions of US dollars
https://stats.bis.org/statx/srs/table/c1?f=pdf
USA 41,232
CHINA 14,726
CHINA-HKSAR 532
JAPAN 12,825
UK 6,288
FRANCE
4,670
GERMANY
3,548
ITALY 3,194
CANADA 3,361
[Note 3]
Allocate to China, “China’s
Bond Market: Reasons behind the 19-month Foreign Holdings Increas”, 2020 July
13.
In
the first half of 2020, data from CCDC (China Central Depository & Clearing
Co., Ltd.) shows an increase of RMB319.04 billion in foreign institutional
investors’ holding of Chinese bonds, 2.3 times the same period last year.
Foreign institutional investors keep increasing their holdings of Chinese bonds
for 19 consecutive months, despite the COVID-19 pandemic. As of the end of June 2020,
around 900 foreign institutions from nearly 60 countries have entered China
interbank bond market. The amount of Chinese bonds held by foreign investors
has reached RMB 2.4 trillion, accounting for 2.4% of the total, and the amount
of government bonds held by foreign investors accounts for 9% of the total
government bond markets.
[Note 4]
MERICS Mercator Institute for China Studies,
“Chinese Currency Push”, 2020 Jan 9
https://merics.org/en/report/chinas-currency-push
[Note 5]
U.S. Department of State 2020 July 23
Communist China and the Free
World’s Future
https://www.state.gov/communist-china-and-the-free-worlds-future/
In 1967, in a very famous Foreign Affairs article, Nixon explained his
future strategy. Here’s what he said:
He said, “Taking the long view, we
simply cannot afford to leave China forever outside of the family of
nations…The world cannot be safe until China changes. Thus, our aim – to the
extent we can, we must influence events. Our goal should be to induce change.”
And I think that’s the key phrase
from the entire article: “to induce change.”
CAP Center for Applied Policy
Research, the U of Munich Sep 2015
Christoph Schnellbach and
Joyce Man
https://www.cap-lmu.de/download/2015/CAP-WP_German-China-Policy-Sep2015.pdf
From 1998 to 2005, Germany’s China policy was
consistently strengthening bilateral relations through creating
win-win-situations in geopolitical, economic and bilateral relations with great
potential for cooperation. At least since Schröder’s chancellorship, Germany’s
approach to China has been based on the idea that the best way to improve the
relationship is through trade – “Wandel durch Handel”,
or “Change through Trade”. Leading German politicians, particularly
Social Democrats such as Schröder himself and Frank-Walter Steinmeier, tend to
emphasise cooperation instead of confrontation with China.
[Note 6]
City of London and The
People’s Bank of China Representative Office for Europe
London
RMB Business Quarterly
Issue
7: May 2020
https://www.cityoflondon.gov.uk/assets/Business/london-rmb-business-quarterly-may-2020.pdf
BBC, 香港交易所收購倫敦證券交易所：「世紀聯姻」背後的政治擔憂
2019年 9月 11日
https://www.bbc.com/zhongwen/trad/business-49668609
BBC, 2020年1月2日「滬倫通」遭擱置 專家說或出於政治因素
https://www.bbc.com/zhongwen/trad/business-50974639
[Note 7]
wiki, “Geographical distribution of German speakers
https://en.wikipedia.org/wiki/Geographical_distribution_of_German_speakers
Italy’s Lonweb.org, “German Language in Europe”.
https://www.lonweb.org/links/german/lang/013.htm
[Note 8]
BBC, 中國「領導人動漫」視頻引發大量關注
2013年 10月 17日
https://www.bbc.com/zhongwen/trad/china/2013/10/131017_video_china_leaders
https://en.wikipedia.org/wiki/The_Governance_of_China
zh.wikipedia.org/wiki/习近平谈治国理政
[Note 9]
人民日報社論：為實現中華民族偉大復興提供有力保證
2019年11月01日07:28 來源：人民網－人民日報
http://theory.people.com.cn/n1/2019/1101/c40531-31431894.html
全會審議通過了《中共中央關於堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化若干重大問題的決定》，這是完善和發展我國國家製度和治理體系的綱領性文件。
全會通過的《決定》從黨和國家事業發展的全局和長遠出發，準確把握我國國家製度和國家治理體系的演進方向和規律
http://www.qstheory.cn/dukan/hqwg/2020-03/05/c_1125665371.htm
中國之治從篳路藍縷、以啟山林，到夯基壘台、立柱架梁，再到開山引路、積厚成勢。黨的十九屆四中全會從完善和發展我國國家製度和國家治理體係出發，在頂層設計上科學擘畫堅持和完善支撐中國特色社會主義制度的根本製度、基本製度、重要製度，深入回答了在國家製度和國家治理體系上“堅持和鞏固什麼、完善和發展什麼”這個重大政治問題，必將開啟中國之治的嶄新篇章。
百度
baike.baidu.com/item/中国之治/24101845
中國之治，是指新中國成立以來，中國共產黨領導人民治理國家的中國治理體制和中國治理道路。
中國之治，是歷史上從沒有過的新型國家治理體系，體現著對解決人類面臨共同問題的中國智慧，更具有中國氣派、中國特色、中國風格。 [1]
中文名中國之治國 家中華人民共和國領 導中國共產黨治理體制中國治理體制治理體系新型國家治理體系治理制度中國特色社會主義制度治理道路中國特色社會主義道路治理特徵中國智慧、中國氣派、中國特色、中國風格
目錄
1 治理歷程
2 治理邏輯
3 治理智慧
4 治理體系
5 開闢新境界
